WACC - 那是什麼人物？ 的概念，式中，例如，概念的使用和批判

迄今為止，所有的公司在這種或那種方式使用借來的資源。 因此，它們的功能不僅為自己的賬戶，而且信貸。 對於使用後者的公司被迫支付比例。 這意味著股權資本成本不等於貼現率。 因此需要一種不同的方法。 WACC - 這是評估投資項目的最常用的方法之一。 它可以讓你要考慮到，不僅股東和債權人，也是稅收的利益。

例子

因此，據我們了解，加權平均資本成本 - 投資成本的平均收益率的量度。 但是如何計算它，在哪裡納稅？ 假設公司是由60％的股東的錢為代價的，40％的資助 - 債權人。 例如，據估計，權益成本為20％。 貸款公司可以採取15％的速度增長。 如果我們接近計算但從邏輯和數學的角度股本加權平均的問題，我們得到了18％。 但是，一切就這麼簡單？ 假設公司投資項目的問題比1000 $：60％ - 股東，40％ - 放款。 如果項目工期為一年，稅後現金流量等於1180美元。 美國。 上千元的花費在支付投資本金的。 其餘$ 180 美國應分配給股東和債權人。 最近收到$ 60 然後開始的樂趣。 利息支付可以從稅基中扣除。 因此，該公司將能夠返回一些錢。 如果稅率為25％，這是15美元。 這意味著股東不接受120和135美元。 美國。 因此，我們可以得出結論，該公司可能會賺不到最初。 而且你還不能滿足需求和股東和債權人。 我們不能說，加權平均資本成本 - 銷售平均收益的衡量，因為它必須與公司的整體結果做的。 但它是誰，他將被允許進行更精確的計算。

概念

怎麼可能從上面的例子得出結論，WACC - 是一個指標，它允許你確定項目盈利能力的適當的貸款機構和投資者。 它也考慮到稅收。 在前面的例子，這是在18％和16.5％。 這是由於的效果存在“債務融資的稅盾”。 假設在貸款利率等於15％，如前面的示例所示。 而貸款的實際成本是15％*（1-稅率百分比）。 最後在這個例子中是25％。 在這種情況下，該公司的貸款將耗資11.25％。 WACC只是顧及。

因素

考慮到影響的加權平均資本成本。 這項措施對投資項目的回報率要求的。 它是由外界因素的影響，如資本投資和基礎市場利率，股市，無風險利率的情況，以及所得稅。 公司已與他們合作，嘗試最成功的使用在目前的情況下它的資源。 重要的是控制因素，如貝塔係數，風險溢價由公司的債務與總資本和信用評級的比例設置。 在資本也受到了影響，應計算出的加權平均成本：

• 利率，成本和債務資本的份額。
• 風險溢價股權市場。
• 成本和公平的份額。

公式

首先，我們介紹的符號。 其中：

• Ë - 股權成本。
• RE - 其必要的盈利能力。
• ð - 信貸成本。
• RD - 貸款利息。
• TR - 稅率。

因此，WACC =（E * RE）/（E + D）+（D * RD *（1-TR））/（E + D）。 應當指出的是，這個公式只考慮一種債務融資。 如果我們的公司使用了幾個，他們需要與各自的利率分別替換。

借款的基本原則

公司受益於通過信貸資源的融資，如果使用後者的比例是很低的，因為它降低了公司資本的加權平均成本。 然而，任何一家銀行的目的不是慈善事業，而是一個相當不錯的交易。 因此，有顯著安全，更穩定的企業收到貸款較低的利率。 銀行尋求獲得其高層管理人員和人員的資格借款人的盡可能全面地，追踪名單及其業務計劃的記錄。

批評

WACC - 評估投資項目所需要的回報公認的工具。 然而，有一些顯著的挑戰：

• 存在“債務融資的稅盾”。 乍看之下，似乎是較大的貸款，就越好。 它真實地反映WACC。 但考慮項目的風險性增加與增加從放款人他們的資助？
• 的貝塔係數的問題。 該指標應反映相對於市場的波動性資產的風險程度。 最常被從標準普爾500指數公司。然而，許多金融家的名單不與事實風險的波動是一致同意。 它不考慮WACC。